Tuomas Malinen
Pada 24 Februari sebuah perang baru mengejutkan Eropa ketika Rusia meluncurkan kampanye militer besar-besaran terhadap tetangga selatannya, Ukraina.
Kekuatan yang dikerahkan Rusia—pasukan darat yang diperkirakan berjumlah 190.000—menyiratkan bahwa tujuan invasi adalah untuk merebut seluruh Ukraina jika bukan sebagian besar darinya.
Sementara penderitaan manusia akibat perang bisa sangat besar, konsekuensi ekonominya juga bisa mengerikan. Efeknya terdiri dari efek ekonomi langsung dan yang disebabkan oleh sanksi. Apa yang kita lihat sekarang adalah eskalasi militer dan ekonomi menyebar lebih luas ke arena lain, bahkan media sosial dan dunia olahraga. Mari kita lihat beberapa area utama dan kemungkinan dampaknya.
Gabungan, Ukraina dan Rusia menghasilkan sekitar sepertiga dari semua gandum yang diekspor secara global. Tidak heran jika harga gandum meningkat tajam. Selain itu, Rusia memproduksi sebagian besar pupuk, sekitar 6 persen aluminium, sekitar 7 persen nikel, dan lebih dari 40 persen neon (komponen penting produksi chip) yang digunakan secara global.
Rusia adalah produsen energi utama dengan pangsa 12 persen dari produksi minyak global dan 17 persen dari produksi gas global. Secara kritis, Rusia memasok 41 persen gas dan sekitar sepertiga minyak yang digunakan di Uni Eropa.
Negara-negara Barat telah memutuskan beberapa bank Rusia dari sistem SWIFT (Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication). Ini adalah sistem untuk komunikasi yang cepat dan aman antar bank. Tidak ada uang yang ditransfer, tetapi ini adalah bagian penting dari infrastruktur keuangan global karena informasi transaksi keuangan yang penting ditransfer melaluinya. Mengeluarkan Rusia dari SWIFT akan membuatnya jauh lebih sulit untuk beroperasi di dunia perbankan modern. Ini sudah terbukti di Finlandia, di mana perusahaan besar melaporkan bahwa transaksi ke dan dari Rusia telah disita.
Ikatan keuangan beberapa negara Eropa dengan Rusia kuat—misalnya, J.P. Morgan memperkirakan bahwa klaim bank-bank Eropa di Rusia berjumlah 80 miliar USD. Italia, Prancis, dan Austria khususnya memiliki klaim besar atas Rusia. Ini mungkin menjelaskan mengapa semua bank Rusia belum (setidaknya saat ini) dikecualikan dari SWIFT.
Ini juga akan membuat hampir tidak mungkin bagi negara lain untuk membayar impor energi mereka dari Rusia—dan merupakan sesuatu yang ingin dihindari oleh beberapa negara, seperti Jerman, dengan cara apa pun.
Berita penghentian Rusia dari SWIFT telah memicu penarikan besar-besaran (rush) dari perbankan Rusia. Menyikapi kondisi ini, bank sentral Rusia menaikkan suku bunga utamanya dari 9,5 menjadi 20 persen. Ini adalah tanda keputusasaan dan ketakutan akan penyebaran mata uang yang meluas dan bank run. Untuk lebih menahan ancaman ini, pada 28 Februari, Rusia melarang semua transfer keuangan ke luar negeri.
Pada hari yang sama, Uni Eropa dan Amerika Serikat sepakat untuk melarang semua transaksi dengan bank sentral Rusia. Ini berarti bahwa bank sentral tidak akan dapat mengakses sebagian besar cadangan devisanya.
“Perang finansial” global melawan Rusia benar-benar telah terjadi. Apa kemungkinan skenario akhir ekonomi untuk semua ini? Dalam situasi yang tidak menentu seperti itu, sulit untuk memvisualisasikan semua kesimpulan yang mungkin, tetapi skenario “baik” dan “buruk” dapat digambarkan.
Jika Rusia dan Ukraina mencapai gencatan senjata yang langgeng dengan cepat, kita akan mengalami skenario “baik”. Ketegangan akan mulai mereda. Mundurnya pasukan Rusia yang cepat dan lengkap masih tidak mungkin. Sudah menjadi tujuan Presiden Vladimir Putin untuk membangun koridor darat ke Semenanjung Krimea yang dianeksasi. Dia tidak mungkin menyerah pada itu.
Bila skenario “baik” terjadi, kita mungkin akan menghadapi krisis berkepanjangan antara kedua negara. Hal ini kemungkinan akan menimbulkan beberapa tekanan pada harga komoditas dan energi untuk bulan-bulan mendatang. Selain itu, pengecualian bank Rusia dari SWIFT dan “pagar cincin” Bank Rusia dapat dipertahankan selama pasukan Rusia tetap berada di tanah Ukraina. Jadi, bahkan dalam skenario “baik”, kita mungkin tidak akan kembali normal dalam waktu dekat.
Perlu juga dicatat bahwa mencampuri dan bahkan “mempersenjatai” arsitektur keuangan dan ekonomi global, seperti sistem SWIFT, transaksi bank sentral, dan batasan perdagangan, akan memiliki banyak konsekuensi yang tidak diinginkan, tidak terduga, dan berpotensi bertahan lama. Dalam skenario “buruk”, perang berlarut-larut dan akhirnya bermutasi menjadi perang gerilya yang sangat merusak. Ini akan berdampak serius pada harga pangan dan energi global, rantai pasokan, dan tentu saja pada sistem keuangan.
Ekspor gandum dan makanan lainnya dari Ukraina akan berkurang atau berhenti sama sekali, yang akan membuat harga pangan global meroket. Harga komoditas lain juga akan naik, dan masalah rantai pasokan akan kembali mencuat. Tekanan inflasi akan mulai meningkat secara dramatis, dan inflasi akan mencapai dua digit dalam 2-3 bulan. Hal ini dapat memaksa bank sentral untuk menaikkan suku bunga darurat dan menghentikan semua program pembelian obligasi. Ketidakpastian dan volatilitas di pasar keuangan dapat meningkat secara signifikan.
Inflasi di Rusia akan mencapai angka yang tidak terlihat sejak pecahnya Uni Soviet (hiperinflasi).
Bank-bank Rusia akan mulai tumbang, menyebabkan kerugian besar-besaran, terutama bagi bank-bank Italia dan Prancis yang sudah lemah. Kenaikan tarif akan memukul rumah tangga dan perusahaan di kedua sisi Atlantik. Krisis perbankan akan melanda Eropa dan krisis utang negara akan muncul kembali secara besar-besaran. Italia akan jatuh ke dalam krisis politik, hampir pasti default dan meninggalkan euro. Yunani, Portugal, dan Spanyol akan mengikuti, dan kemudian zona euro akhirnya terpecah. Dan saat ini akan berdampak serius pada harga pangan dan energi global, rantai pasokan, dan tentu saja pada sistem keuangan.
Ekspor gandum dan makanan lainnya dari Ukraina akan berkurang atau berhenti sama sekali, yang akan membuat harga pangan global meroket. Harga komoditas lain juga akan naik, dan masalah rantai pasokan akan kembali mencuat. Tekanan inflasi akan mulai meningkat secara dramatis, dan inflasi akan mencapai dua digit dalam 2-3 bulan.
Hal ini dapat memaksa bank sentral untuk menaikkan suku bunga darurat dan menghentikan semua program pembelian obligasi. Ketidakpastian dan volatilitas di pasar keuangan dapat meningkat secara signifikan.
Inflasi di Rusia akan mencapai angka yang tidak terlihat sejak pecahnya Uni Soviet (hiperinflasi). Bank-bank Rusia akan mulai tumbang, menyebabkan kerugian besar-besaran, terutama bagi bank-bank Italia dan Prancis yang sudah lemah. Kenaikan tarif akan memukul rumah tangga dan perusahaan di kedua sisi Atlantik. Krisis perbankan akan melanda Eropa dan krisis utang negara akan muncul kembali secara besar-besaran. Italia akan jatuh ke dalam krisis politik, hampir pasti default dan meninggalkan euro. Yunani, Portugal, dan Spanyol akan mengikuti, dan kemudian zona euro akhirnya terpecah.
Dan saat sektor perbankan Eropa diselimuti misteri. Kekhawatiran ekonomi utama adalah jika perang menyebabkan inflasi semakin cepat dari sini, pilihan untuk bank sentral menjadi sangat terbatas, sementara pasar keuangan mungkin menjadi sangat tidak stabil. Dalam situasi itu, skenario terburuk ekonomi dapat dengan mudah terwujud, karena bank sentral tidak akan mampu bereaksi terhadap kehancuran pasar keuangan.
Jadi, yang dibutuhkan sekarang adalah kepala dingin dan kebijaksanaan yang dikedepankan. (yud)
Pandangan yang diungkapkan dalam artikel ini adalah pendapat penulis dan tidak mencerminkan pandangan The Epoch Times.
Tuomas Malinen adalah CEO dan profesor ekonomi. Dia menghabiskan 10 tahun di dunia akademis mempelajari pertumbuhan ekonomi, ketimpangan pendapatan, dan krisis ekonomi. Saat ini, Tuomas bekerja di GnS Economics, sebuah konsultan ekonomi makro yang berbasis di Helsinki yang mengkhususkan diri dalam peramalan skenario dan menganalisis serta mendidik masyarakat tentang berbagai risiko terhadap ekonomi dunia dan pasar keuangan global.
