Kondisi Perekonomian Tiongkok Kini Berada dalam Risiko Tinggi

oleh  Fan Yu

Pada awal tahun, banyak ekonom memperkirakan bahwa “pembukaan kembali” COVID di Tiongkok akan memacu belanja domestik dan sektor konsumen.

Setelah bertahun-tahun lockdown secara berkala, harapannya adalah bahwa konsumen akan bangkit kembali untuk mengimbangi perlambatan di area pertumbuhan tradisional seperti manufaktur dan real estat.

Tetapi, setelah pertumbuhan ekonomi kuartal pertama yang singkat, roda ekonomi Tiongkok  berputar.

Data ekonomi terbaru dari Mei menunjukkan bahwa semua metrik memburuk secara keseluruhan, mulai dari pengangguran kaum muda hingga penjualan ritel, harga real estate, dan investasi modal, menurut data resmi dari Biro Statistik Nasional.

Dan jika statistik resmi sangat buruk, ada alasan untuk percaya bahwa gambaran ekonomi yang sebenarnya mungkin lebih buruk.

Lemahnya belanja konsumen sangat mengkhawatirkan karena pengungkit tradisional untuk memacu pertumbuhan telah terhenti dan hanya ada sedikit pengungkit yang dapat ditarik oleh Partai Komunis Tiongkok (PKT). Penjualan ritel, yang disebut oleh ING Bank sebagai “satu-satunya mesin pertumbuhan Tiongkok yang berfungsi,” sedang lesu.

“Dan meskipun tingkat pertumbuhan year-on-year sebesar 12,7% terlihat mengesankan, hal ini setara dengan penurunan penjualan bulan-ke-bulan yang disesuaikan secara musiman dan menunjukkan bahwa momentum pembukaan kembali menurun,” tulis Robert Carnell, kepala riset ING di Asia-Pasifik, dalam sebuah catatan untuk para klien.

Ada banyak penyebabnya, termasuk pesimisme konsumen, pengangguran, dan eksodus kekayaan.

Pengangguran kaum muda di antara usia 16-24 tahun berada pada tingkat tertinggi dalam sejarah, berada di atas 20 persen pada April 2023. Hal ini telah menyebabkan masalah stabilitas sosial bagi rezim penguasa Partai Komunis Tiongkok (PKT). Konsumen yang lebih tua memiliki lebih banyak uang tunai, tetapi menjadi lebih pesimis tentang masa depan negara dan menarik kembali dompet mereka.

Selain itu, Tiongkok kehilangan banyak kekayaan karena migrasi. Sekitar 13.500 jutawan dolar diperkirakan akan meninggalkan Tiongkok tahun ini, setelah 10.800 orang (dan keluarga mereka) bermigrasi keluar dari Tiongkok pada tahun 2022, menurut data dari konsultan Henley & Partners. Ini adalah kehilangan kekayaan terbesar di antara negara mana pun di dunia.

Para pejabat tinggi PKT sangat prihatin dengan situasi ekonomi negara ini sehingga mereka meminta saran dari para pemimpin bisnis tentang cara meningkatkan pertumbuhan. Setidaknya enam sesi konsultasi telah diadakan dalam beberapa minggu terakhir dengan para pemimpin bisnis, menurut Bloomberg News, mengutip orang-orang yang mengetahui masalah ini.

Di antara topik-topik yang dibahas adalah bagaimana menstimulasi ekonomi, bagaimana meningkatkan belanja sektor swasta, dan bagaimana merevitalisasi pasar real estate. Dan, di antara saran-saran yang diusulkan adalah memperkenalkan lebih banyak elemen-elemen ekonomi berbasis pasar daripada ekonomi terencana-sebuah ciri khas komunisme.

“Para pejabat mengakui bahwa ekonomi Tiongkok sedang menghadapi periode kritis dan menunjukkan dorongan untuk menemukan solusi yang belum pernah mereka lihat sebelumnya,” menurut laporan Bloomberg.

Meskipun sesi pencarian solusi ini tidak asing bagi audiens Barat, namun hal ini tidak biasa bagi PKT dan menggarisbawahi situasi mengerikan yang dihadapi ekonomi Tiongkok.

Langkah-langkah stimulus ekonomi yang biasa dari buku pedoman PKT ada di atas meja. Ini termasuk penurunan suku bunga, pemotongan persyaratan cadangan bank, dan pelonggaran pembatasan pengembangan real estat.

People’s Bank of China (PBoc) pada 13 Juni menurunkan suku bunga jangka pendek (standing lending facility, atau SLF) sebesar 10 basis poin, atau 0,1% untuk memacu aktivitas pinjaman. Dan, pada tanggal 15 Juni, mereka juga memangkas fasilitas pinjaman jangka menengah (medium term lending facility, atau MLF) sebesar 10 basis poin dari 2,75% menjadi 2,65%.

Namun, metode-metode stimulus tradisional tersebut memiliki efek yang lebih rendah saat ini karena penggunaannya yang meluas selama dua dekade terakhir.

Sebagai contoh, PKT  mendorong pinjaman bank sedemikian rupa sehingga pelonggaran lebih lanjut dari peraturan akan menempatkan sektor perbankan dalam bahaya. Pasar properti, yang telah menyumbang lebih dari 70 persen kekayaan rumah tangga Tiongkok dan 25 persen dari PDB-nya, secara keseluruhan telah menjadi kontributor ekonomi. Mereka yang mampu membeli rumah telah memiliki banyak rumah, yang sebagian besar masih kosong. Stimulus lebih lanjut dapat mendorong fluktuasi liar pada periode-periode yang sulit dan menyebabkan kerugian yang tidak semestinya pada kekayaan rumah tangga dan lebih jauh lagi menghambat belanja konsumen.

Setelah bertahun-tahun mendorong belanja infrastruktur, pemerintah lokal dan regional kehabisan uang tunai dan sudah menghadapi gagal bayar. Hanya ada sedikit kebutuhan untuk lebih banyak jalan raya, jembatan, dan terowongan di negara yang telah membangunnya secara berlebihan untuk memacu pertumbuhan.

Semua ini membuat target pertumbuhan PDB Tiongkok sebesar 5 persen selama setahun penuh menjadi tujuan yang mustahil untuk dicapai.