Eksportir Tiongkok Menolak Yuan

oleh Antonio Graceffo

Ketika yuan melemah, warga dan perusahaan Tiongkok mencari cara untuk menghindari mata uang negara mereka sendiri.

Sejak sekitar tahun 2014, Dolar AS (USD) secara konsisten menguat dibandingkan dengan Yuan (RMB). Pada tahun 2014, nilai tukarnya sekitar 6,1 yuan untuk satu dolar. Melewati angka 7 yuan per dolar merupakan sebuah hambatan psikologis, sesuatu yang ingin dihindari oleh Beijing. Namun pada tahun lalu, yuan tetap berada di atas 7.

Keuntungan dari mata uang yang lemah adalah ekspor menjadi lebih murah. Satu dolar membeli lebih banyak yuan sekarang, sehingga berbagai barang yang dihargai dalam yuan menjadi lebih murah bagi orang Amerika. Masalahnya, bagaimanapun, adalah bahwa impor harus dibayar dalam dollar. Ini mencakup hampir semua komoditas dan energi. Akibatnya, yuan yang lemah membuat ongkos pabrik di Tiongkok untuk membeli bahan baku dan menyalakan mesin mereka menjadi lebih mahal.

Para eksportir dan pebisnis lainnya mencoba untuk menyimpan uang mereka dalam mata uang selain yuan dan hanya mengonversikannya ke mata uang yang mereka perlukan. Mereka memiliki dua alasan untuk bersikap bearish terhadap yuan. Alasan pertama adalah bahwa perekonomian Tiongkok tidak menunjukkan tanda-tanda akan segera pulih. Beberapa indikator sedikit lebih positif pada bulan lalu, dengan aktivitas pabrik yang sedikit merangkak naik, tetapi ini mungkin bukan sebuah tren. Dan dibutuhkan lebih dari sedikit peningkatan di bidang manufaktur untuk menciptakan lapangan kerja bagi jutaan pemuda yang menganggur.

Pada Maret, ekspor turun 7,5% dibandingkan tahun sebelumnya. Ini adalah berita buruk bagi perekonomian, tetapi terutama berita buruk bagi mereka yang ingin melepaskan diri dari Yuan, karena ekspor adalah salah satu cara utama untuk mendapatkan dolar. Selain itu, meskipun biaya pinjaman hanya 1,5%, kalangan bisnis di Tiongkok melaporkan bahwa mereka tidak dapat memperoleh keuntungan yang cukup untuk menutupi bunga.

Alasan lain mengapa hanya ada sedikit harapan terhadap pemulihan yuan adalah karena nilai tukar dolar yang sangat tinggi dan kemungkinan besar akan tetap tinggi di masa mendatang. Ketika suku bunga AS tinggi, seperti yang telah terjadi selama hampir setahun ini, nilai dolar meningkat. Modal umumnya mengalir keluar dari Tiongkok dan negara-negara lain karena berinvestasi di Amerika Serikat menjadi lebih menguntungkan. Investor Tiongkok dapat memperoleh 5 persen dengan mendepositokan dolar AS mereka di Amerika Serikat. Namun, mereka hanya akan mendapatkan bunga 1,5 persen jika mereka mengonversikannya ke yuan dan menyimpannya di dalam negeri.

Aliran investasi keluar dari Tiongkok dan negara-negara lain dan masuk ke Amerika Serikat menyebabkan yuan dan mata uang lainnya terdepresiasi dan semakin memperkuat dolar. Dolar dapat kehilangan nilainya jika suku bunga turun. Namun, mengingat inflasi yang terus-menerus di Amerika Serikat, Federal Reserve tidak mungkin menurunkan suku bunga. Jadi, uang pintar sedang dipindahkan dari yuan dan menjadi dolar atau emas.

People’s Bank of China (PBOC) telah meningkatkan pembelian emasnya, dan warga Tiongkok membeli perhiasan sebagai sarana untuk menyimpan uang tunai mereka dalam bentuk emas, dibandingkan dengan penurunan nilai yuan. Emas juga merupakan alternatif bagi pasar saham Tiongkok, yang telah kehilangan nilai $6 triliun selama tiga tahun terakhir. 

Selama 17 bulan berturut-turut, PBOC telah menambah cadangan emasnya. Peningkatan permintaan telah menyebabkan harga emas mencapai rekor tertinggi. Kenaikan harga emas merupakan berita yang beragam bagi perbankan dan investor Tiongkok yang harus menggunakan depresiasi yuan untuk membeli emas yang meroket.

Bukan hanya warga negara  dan eksportir Tiongkok yang tidak ingin memegang yuan, tetapi juga seluruh dunia. Porsi yuan Tiongkok dalam cadangan mata uang global telah menurun ke level terendah dalam tiga tahun terakhir. 

Setelah mencapai level tertinggi 2,83 persen pada tahun 2020, persentase yuan Tiongkok yang dipegang oleh berbagai bank sentral di seluruh dunia terus menurun, turun menjadi 2,29 persen pada akhir 2023. Dolar tetap menjadi mata uang cadangan pilihan. Terlebih lagi, meskipun PBOC membeli emas setiap bulan selama 17 bulan terakhir, rasio emas terhadap dolar dalam cadangannya tidak berubah.

Ketika yuan ditambahkan ke dalam keranjang mata uang Special Drawing Rights (SDR) Dana Moneter Internasional (IMF) pada tahun 2016, Xi Jinping percaya bahwa ia telah mengambil langkah signifikan menuju internasionalisasi yuan dan menggantikan dolar sebagai mata uang dunia. Delapan tahun kemudian, Yuan belum menjadi mata uang cadangan utama, sementara pangsa penggunaannya dalam penyelesaian perdagangan baru mencapai 4,6%.

Yuan masih harus menempuh jalan panjang untuk menggantikan dolar, dan langkah pertama adalah para eksportir Tiongkok harus memegang yuan, yang saat ini tidak mereka lakukan. (asr)