Baru-baru ini Beijing telah mengambil langkah-langkah dramatis untuk menghidupkan kembali perekonomian, tetapi tindakan lebih lanjut mungkin diperlukan
Milton Ezrati
Pada September, Beijing membuat langkah dramatis yang mana secara implisit mengakui bahwa paket stimulus pada Mei gagal membantu perekonomian domestik yang sedang kesulitan. Mereka akhirnya meningkatkan langkah stimulus moneter dan fiskal jauh lebih besar daripada sebelumnya. Langkah-langkah ini mungkin membantu Beijing mencapai target pertumbuhan riil sebesar 5 persen untuk tahun 2024, tetapi kemungkinan tidak akan memulihkan momentum ekonomi Tiongkok.
Di sisi fiskal, Beijing berencana menerbitkan sekitar 2 triliun yuan (sekitar $285 miliar) dalam bentuk utang negara tambahan. Setengah dari jumlah ini dialokasikan untuk membantu pemerintah daerah yang terlilit utang berat. Setengah lainnya akan digunakan untuk berbagai program dukungan bagi individu dan keluarga.
Bagian dari skema ini akan menawarkan apa yang disebut Beijing sebagai “tunjangan hidup” bagi warga miskin, yang konon untuk merayakan peringatan 75 tahun pemerintahan komunis pada 1 Oktober. Tak diragukan lagi, penerima akan segera membelanjakan uang tersebut dan memberikan dorongan langsung bagi aktivitas ekonomi. Namun demikian, langkah ini kemungkinan hanya memiliki sedikit dampak yang bertahan lama.
Beijing juga akan menawarkan tunjangan bulanan sebesar 800 yuan (sekitar $114) untuk setiap anak di keluarga dengan dua atau lebih anak. Ini akan berdampak lebih lama pada aktivitas ekonomi, meskipun saat ini hanya sedikit keluarga seperti itu di Tiongkok.
Langkah ini tak diragukan lagi juga bertujuan untuk mendorong angka kelahiran dan dengan demikian melawan tekanan demografis yang ditimbulkan oleh rendahnya tingkat kesuburan selama bertahun-tahun, meskipun diperlukan waktu 15 hingga 20 tahun sebelum peningkatan kelahiran saat ini dapat mempengaruhi angkatan kerja Tiongkok.
Secara terpisah, kota Shanghai akan menawarkan voucher senilai 500 juta yuan untuk digunakan orang-orang dalam kegiatan makan dan hiburan. Pada kurang dari 1 persen dari produk domestik bruto Shanghai, langkah ini kemungkinan tidak akan berdampak besar. Beijing juga mengklaim telah mengalokasikan 1 triliun yuan untuk merekapitalisasi enam bank besar, jelas sebagai upaya untuk memperbaiki kerusakan yang ditimbulkan oleh krisis properti.
Di sisi moneter, Gubernur People’s Bank of China (PBOC), Pan Gongsheng, telah merinci beberapa langkah. Bank sentral akan memotong suku bunga fasilitas pinjaman jangka menengah setahun menjadi 2 persen dari 2,3 persen saat ini. Bank juga akan memotong perangkat kebijakan utamanya, suku bunga 7-day reverse purchase rate, menjadi 1,5 persen dari 1,7 persen. Perubahan ini tampak kecil dibandingkan dengan langkah terbaru Federal Reserve di Amerika Serikat yang memotong suku bunga utama setengah poin persentase, tetapi menurut standar langkah-langkah PBOC sebelumnya, pemotongan baru-baru ini terlihat cukup berani.
Untuk merangsang pinjaman dan diduga aktivitas ekonomi lebih lanjut, PBOC akan mengurangi jumlah uang tunai yang harus disimpan bank sebagai cadangan terhadap portofolio simpanan dan pinjaman mereka. Untuk meningkatkan pasar saham yang sedang menurun, PBOC juga akan menyediakan 500 miliar yuan untuk dipinjamkan kepada dana investasi, pialang, dan perusahaan asuransi. Selain itu, PBOC akan menyediakan tambahan 300 miliar yuan untuk membiayai pembelian kembali saham oleh perusahaan yang terdaftar.
Ekspektasi bank ini, tanpa diragukan lagi, adalah bahwa kenaikan pasar saham akan mengimbangi sebagian kekayaan rumah tangga yang hilang akibat krisis properti dan dampaknya terhadap nilai properti. Untuk membantu sektor real estat secara langsung, PBOC akan menurunkan suku bunga pada hipotek yang ada, yang menjadi bantuan bagi pemilik rumah saat ini, karena berbeda dengan orang Amerika, warga Tiongkok tidak memiliki fasilitas untuk membiayai ulang hipotek mereka. Untuk meningkatkan pembelian rumah, bank juga telah menjadwalkan penurunan uang muka yang diperlukan untuk rumah kedua dari 25 persen menjadi 15 persen.
Daftar langkah-langkah—baik fiskal maupun moneter—panjang dan terdengar mengesankan, tetapi kemungkinan besar tidak akan berhasil. Lebih dari sekadar membuat kredit lebih murah dan melimpah atau membantu kelompok masyarakat yang membutuhkan, Beijing perlu memulihkan kepercayaan di kalangan konsumen Tiongkok yang besar. Beijing juga perlu mendorong bisnis swasta, yang diperkirakan menyumbang sekitar 60 persen dari perekonomian dan 80 persen dari pekerjaan baru di perkotaan.
Konsumen Tiongkok enggan untuk membelanjakan uang. Indeks kepercayaan konsumen negara itu, pada pengukuran terakhir, turun sekitar 3 persen dibandingkan musim semi lalu dan turun hampir 30 persen dari tahun 2022. Sampai batas tertentu, kondisi ini mencerminkan efek lanjutan dari kebijakan nol-COVID-19 yang menghentikan aktivitas ekonomi dan mengganggu pekerjaan serta gaji jauh setelah pandemi COVID-19 berakhir. Lebih dari itu, dampak dari krisis properti terhadap nilai real estat juga berperan. Kenaikan pasar saham tidak dapat memperbaiki beban ini. Rumah tangga di Tiongkok menganggap properti mereka sebagai bagian besar dari kekayaan bersih keluarga, dan harga real estat telah turun lebih dari 12 persen sejak 2021, ketika krisis properti pertama kali muncul.
Pada saat yang sama, pemilik dan manajer bisnis swasta memperlambat pengeluaran modal mereka untuk ekspansi, modernisasi, dan perekrutan ke jumlah yang sangat kecil. Pembentukan modal tetap sebenarnya telah menurun dalam setahun terakhir. Terbiasa dengan pertumbuhan pesat pada tahun-tahun sebelumnya, pemilik bisnis swasta di Tiongkok terkejut dengan perlambatan dalam beberapa tahun terakhir. Mereka juga masih ingat bagaimana, beberapa tahun lalu, pemimpin partai Komunis Tiongkok, Xi Jinping, mengkritik bisnis swasta karena lebih mementingkan keuntungan daripada agenda Partai Komunis. Xi telah mengubah sikapnya akhir-akhir ini, tetapi kenangan tersebut masih membekas dan meninggalkan keraguan tentang sikap Beijing di masa depan.
Sampai Beijing dapat menemukan cara-cara untuk memulihkan kepercayaan di dua sektor penting ini dari perekonomian negara, pertumbuhan akan terus berjuang.
Tiongkok kemungkinan besar tidak akan mencapai target pertumbuhan riil 5 persen untuk tahun 2024. Jika Beijing dapat membuat pengumuman positif di bidang ini, kemungkinan besar berasal dari manipulasi statistik daripada dari aktivitas ekonomi yang nyata.
Beijing telah mengisyaratkan lebih banyak stimulus akan datang. Mungkin tindakan berikutnya dapat menangani masalah kepercayaan ini. Tanpa bantuan di bidang ini, ekonomi akan terus berada dalam kondisi melemah. (asr)
Pandangan yang diungkapkan dalam artikel ini adalah opini penulis dan tidak serta-merta mencerminkan pandangan The Epoch Times.
Milton Ezrati adalah editor kontributor di The National Interest, afiliasi dari Center for the Study of Human Capital di University at Buffalo (SUNY), dan kepala ekonom di Vested, sebuah firma komunikasi yang berbasis di New York. Sebelum bergabung dengan Vested, ia menjabat sebagai kepala strategi pasar dan ekonom untuk Lord, Abbett & Co. Dia juga sering menulis untuk City Journal dan menulis blog untuk Forbes. Buku terbarunya adalah “Thirty Tomorrows: The Next Three Decades of Globalization, Demographics, and How We Will Live.”
