Indrajit Basu
Tiongkok kembali mengalami disinflasi pada Oktober karena permintaan konsumen terus melemah dan harga produsen merosot, menyoroti berlanjutnya tekanan disinflasi dan pemulihan yang goyah sementara para pembuat kebijakan bergulat untuk menyalakan kembali pertumbuhan di negara dengan perekonomian terbesar kedua di dunia ini.
Indeks harga konsumen (IHK), pengukur utama inflasi, turun 0,2% year-on-year (YOY) di Oktober, menurut data Biro Statistik Nasional (NBS) yang dirilis pada 9 November, lebih tinggi daripada penurunan 0,1% yang diprediksi dalam jajak pendapat Reuters.
Selain itu, indeks harga produsen (PPI) turun selama 13 bulan berturut-turut, turun 2,6% YOY, dibandingkan dengan penurunan 2,7% yang diperkirakan oleh para ekonom dan kontraksi 2,5% di bulan September.
Harga-harga makanan yang lemah menjadi penghambat utama pada IHK, yang turun 4 persen YOY di Oktober, dibandingkan dengan penurunan 3,2 persen di bulan September. Hal ini terutama disebabkan oleh penurunan 30 persen YOY pada harga daging babi, daging pokok di Tiongkok, yang telah turun 22 persen di bulan September, menurut NBS.
Meskipun penurunan CPI lebih besar daripada yang diproyeksikan, angka-angka yang lesu pada Oktober bukanlah sesuatu yang tidak terduga.
Terdapat gambaran yang beragam mengenai pemulihan ekonomi dari angka-angka terbaru lainnya. Sebagai contoh, ini adalah penurunan bulan keenam berturut-turut untuk ekspor Tiongkok pada Oktober, dan penurunan 6,4% dalam dolar dibandingkan dengan periode yang sama tahun sebelumnya lebih buruk daripada penurunan 3% yang diprediksi oleh survei Reuters terhadap para ekonom. Aktivitas-aktivitas manufaktur juga menurun pada Oktober.
Akan tetapi, selama empat bulan terakhir, ketika pemulihan pasca-pandemi Tiongkok memudar dengan cepat, Beijing telah menerapkan sejumlah langkah kebijakan untuk memulai kembali ekonomi yang goyah.
Namun, ekonomi Tiongkok hampir tidak menunjukkan tanda-tanda pemulihan dalam beberapa bulan terakhir, membuat para analis memperdebatkan apakah ekonomi Tiongkok akan mencapai target pertumbuhan produk domestik bruto resmi Beijing tahun ini sebesar 5%, yang merupakan angka terendah dalam beberapa dekade terakhir.
Saat mengomentari angka CPI September, Robert Carnell, kepala penelitian untuk Asia Pasifik di ING, mengatakan kepada The Epoch Times bahwa ekonomi Tiongkok membutuhkan bantuan yang lebih besar daripada inisiatif sisi penawaran yang telah diterapkan, dan ekonomi tidak mungkin membaik pada tahun ini.
Konsumen Berhati-hati
Tingkat inflasi Tiongkok yang rendah bukan hanya hasil dari kelemahan domestik: tampaknya konsumen juga membelanjakan lebih sedikit.
Hambatan ekonomi makro Tiongkok membuat konsumen lebih sadar akan nilai, dan perlambatan pertumbuhan PDB negara yang sebelumnya kuat, relatif lemahnya kepercayaan konsumen, dan kekhawatiran atas pasar properti memberikan tekanan pada sentimen konsumen dan mempengaruhi perilaku belanja, demikian catatan Bain & Company dalam survei belanja 2023 yang dirilis pada 8 November dan dilihat oleh The Epoch Times
Menurut perusahaan konsultan global tersebut, kampanye belanja Hari Lajang selama tiga minggu, yang berakhir pada 11 November, telah dipengaruhi secara negatif oleh penurunan permintaan agregat.
“Ada ketidakseimbangan dalam niat belanja, dengan 77 persen dari [3.000 pembeli Tiongkok dalam survei tahunan pra-Hari Lajang] yang disurvei berencana untuk membelanjakan lebih sedikit atau mempertahankan pengeluaran untuk acara tersebut tahun ini, dibandingkan hanya 23 persen yang bersiap untuk membelanjakan lebih banyak,” kata laporan tersebut, seraya menambahkan, “Tingkat kehati-hatian tersebut sejalan dengan prospek yang tidak terlalu mencolok yang kami lihat menjelang Hari Lajang tahun lalu.”
Bahkan pada 2023, laporan tersebut mencatat bahwa ukuran dan durasi acara tersebut menunjukkan bahwa acara tersebut mengalami penurunan struktural. Survei tersebut menanyakan kepada konsumen tentang tingkat optimisme mereka terhadap Hari Lajang dan menemukan bahwa hanya 53 persen yang sama antusiasnya dengan tahun 2021. Hal ini mengindikasikan pengeluaran yang hati-hati yang diamati selama festival belanja sejalan dengan rasa menahan diri yang lebih luas.
Selain Singles’ Day, laporan tersebut juga melihat lebih dalam kebiasaan belanja jangka panjang konsumen dan menemukan bahwa 71 persen responden mengatakan bahwa mereka akan mengurangi atau mempertahankan belanja ritel hingga tahun 2023.
“[Oleh karena itu], apa yang ditunjukkan oleh data hari ini adalah bahwa tidak perlu banyak guncangan negatif dari salah satu komponen untuk mendorong tingkat inflasi umum yang rendah di bawah nol pada basis year-on-year,” kata Carnell kepada The Epoch Times, mengomentari angka IHK Oktober.
Disinflasi Akan Bertahan
Mengingat laju inflasi Tiongkok yang rendah karena faktor domestik seperti perlambatan perumahan dan rendahnya kepercayaan konsumen, serta faktor-faktor seperti penurunan harga komoditas global dan lesunya permintaan global untuk produk-produk Tiongkok, para analis percaya bahwa inflasi umum, yang kembali negatif pada Oktober, akan tetap seperti itu untuk beberapa waktu.
“Ini [deflasi] tampaknya [juga] terkait dengan pemotongan harga oleh produsen Tiongkok dalam upaya untuk mempertahankan pangsa pasar ketika ledakan pandemi dalam permintaan barang global mereda,” kata sebuah catatan penelitian dari Capital Economics, yang dilihat oleh The Epoch Times. “[Oleh karena itu] inflasi Tiongkok tampaknya akan tetap rendah di masa mendatang.”
Menurut catatan Goldman Sachs yang diakses oleh The Epoch Times, inflasi IHK Tiongkok berubah menjadi negatif (YOY pada Oktober) terutama karena deflasi harga daging babi yang lebih tinggi, sementara deflasi PPI meluas (YOY pada Oktober) karena penurunan harga minyak mentah dan logam nonferrous.
“Ke depan, secara tahunan, kami memperkirakan deflasi PPI akan semakin menyempit. Inflasi IHK akan meningkat secara bertahap dalam beberapa bulan mendatang, meskipun deflasi harga daging babi yang terus-menerus cenderung memperlambat laju inflasi,” tulis catatan tersebut.
