Gagal bayar yang dialami sebuah perusahaan pialang kota berusia 30 tahun mengancam lebih dari 6.000 pensiunan dan menyoroti utang pemerintah daerah Tiongkok sebesar Rp 160.000 triliun yang berusaha disembunyikan oleh Beijing
Sean Tseng
Jika sebuah perusahaan pialang di AS bangkrut, obligasi pemerintah AS yang dimiliki individu tetap ada; pemerintah federal—bukan pialangnya—yang berutang. Namun, jaring pengaman semacam itu tidak ada di Tiongkok.
Ketika Jingwei Treasury Bond Service—perusahaan pialang milik kota di Xi’an yang telah beroperasi hampir 30 tahun—berhenti menebus apa yang oleh masyarakat lokal diyakini sebagai obligasi pemerintah, kwitansi yang dicap dan dimiliki oleh lebih dari 6.000 investor tiba-tiba berubah menjadi selembar kertas tak bernilai.
Selama berbulan-bulan, banyak investor tersebut berkumpul di depan balai kota Xi’an, ibu kota Provinsi Shaanxi, untuk menuntut pengembalian dana investasi mereka, namun tidak membuahkan hasil.
Kasus ini membuka masalah besar secara nasional yang terkait dengan kendaraan pembiayaan pemerintah daerah—perusahaan cangkang yang digunakan oleh provinsi dan kota-kota di Tiongkok untuk meminjam uang di luar pembukuan resmi.
Pemerintah kota mendirikan Jingwei Treasury Bond Service untuk mengumpulkan dana lokal. Selama bertahun-tahun, mereka menjual obligasi dan mengambil pinjaman bank guna membiayai pembangunan jalan, jalur kereta bawah tanah, dan kawasan industri, dengan harapan pendapatan dari penjualan lahan serta pasar properti yang berkembang pesat akan mampu menutup biaya tersebut.
Gagal bayarnya Jingwei pada Maret lalu mengancam akan menghapus lebih dari 10 miliar yuan (sekitar Rp22,7 triliun.) tabungan keluarga yang diperuntukkan untuk pensiun, biaya pengobatan, dan pendidikan cucu mereka, menurut para investor lokal.
Ketika penjualan properti dan penerimaan pajak merosot, kendaraan pembiayaan pemerintah daerah kini kesulitan untuk membayar kembali kewajiban mereka, yang oleh para analis diperkirakan mencapai sekitar 78 triliun yuan (sekitar $10 triliun)—lebih dari separuh ukuran ekonomi Tiongkok.
Setiap kuartal, setidaknya 1 triliun yuan (sekitar $137 miliar) obligasi kendaraan pembiayaan pemerintah daerah jatuh tempo, memicu perburuan dana segar yang tiada henti.
Beijing telah meluncurkan program tukar utang sekali pakai sebesar 10 triliun yuan yang memungkinkan provinsi mengonversi sebagian dari pinjaman “tersembunyi” ini menjadi obligasi yang dijamin negara dengan jangka waktu lebih panjang, namun program ini hanya mencakup sebagian kecil dari total kewajiban dan hanya menunda pembayaran ke masa depan.
Kericuhan di Xi’an ini terjadi saat para penabung Tiongkok masih trauma akibat pembekuan rekening bank pedesaan di Henan pada 2022 dan hampir bangkrutnya Zhongrong Trust bulan lalu.
“Kami pikir obligasi pemerintah lebih aman daripada deposito bank,” kata Nyonya Fang, yang menghabiskan 20 tahun mengumpulkan 400.000 yuan dari pekerjaannya di toko dan berjualan di kaki lima, kepada The Epoch Times. “[Ini adalah] uang pensiun kami—uang hidup dan mati kami.”
Kantor Obligasi Jingwei
Dokumen yang ditinjau oleh The Epoch Times menunjukkan bahwa Jingwei dijalankan oleh Xi’an Industrial Investment Group Co., sebuah perusahaan milik negara sepenuhnya yang dibentuk oleh pemerintah kota Xi’an.
Kantor tersebut dibuka pada 1996 dengan lisensi dari Biro Keuangan Xi’an, Departemen Keuangan Provinsi Shaanxi, dan Kementerian Keuangan Tiongkok.
Ketika provinsi memerintahkan penutupan pialang obligasi pada Desember 1999, 13 dari 14 kantor di kota ditutup. Hanya Jingwei yang tetap beroperasi—dengan alamat, papan nama, staf, kwitansi, dan nomor telepon yang sama—di bawah pengawasan Biro Keuangan Distrik Beilin.
Selama hampir tiga dekade, Jingwei menjual produk yang tampak seperti obligasi pemerintah biasa, tanpa pernah gagal membayar, kecuali insiden kekurangan likuiditas singkat pada 2003 yang diselesaikan pejabat dalam waktu enam minggu.
“Dengan kantor sebesar itu, mana mungkin bisa bertahan 30 tahun tanpa dukungan pemerintah?” kata Nyonya Li kepada The Epoch Times, yang menaruh 100.000 yuan (sekitar $13.500) dalam obligasi tersebut untuk biaya sekolah cucunya setelah suaminya melihat “orang-orang mengantre membawa uang tunai” di sana pada 2023.
Uang Tiba-tiba Terhenti
Pada 24 Maret, Jingwei gagal menebus obligasi yang jatuh tempo, menurut para investor lokal. Seminggu kemudian, kantor perusahaan disegel polisi dan penyelidikan pidana diumumkan. Para korban yang membuat laporan diminta memindai kode QR polisi—dan segera menyadari bahwa ponsel mereka dilacak.
“Kalau kami sekadar bicara soal mengadu ke Beijing, kami langsung ditelepon [oleh polisi],” kata Li.
Hingga 10 Mei, sebanyak 300 hingga 400 investor berkumpul setiap hari di depan balai kota Xi’an, menurut Li.
Video yang diposting di media sosial Tiongkok menunjukkan spanduk tuntutan pengembalian dana dan petugas berseragam mengepung para demonstran.
Li mengatakan beberapa pengadu ditahan selama seminggu, sementara seorang pengacara yang mencoba mewakili mereka dipenjara, mogok makan, dan dibebaskan setelah lima hari.
Para investor lokal mengatakan kepada The Epoch Times bahwa sekitar 6.000 hingga 7.000 orang—kebanyakan berusia 60 hingga 80 tahun—membeli obligasi senilai lebih dari 10 miliar yuan (sekitar $1,4 miliar) di Jingwei selama beberapa dekade terakhir, sering kali mengumpulkan tabungan dari beberapa generasi.
Seorang mantan warga desa menjual lima apartemen yang didapat dari kompensasi redevelopmen dan memasukkan semua hasilnya ke dalam obligasi yang ia yakini sangat aman. Seorang buruh migran yang menjual tanah pertanian dan menyimpan gaji dari pabrik menangis di sebuah aksi dan mengancam akan terjun ke parit kota Xi’an.
Seorang pria berusia 90 tahun yang mengumpulkan 190.000 yuan (sekitar $26.000) dari mengumpulkan botol kini mengemis di luar pos pengaduan; pejabat pernah memberinya 200 yuan (sekitar $27) agar ia pergi.
Nyonya Zhang mengatakan dia tidak bisa mengambil kembali 700.000 yuan (sekitar $97.000) dari hasil kerja kerasnya. “Pemerintah tidak memberi penjelasan apa pun,” katanya kepada The Epoch Times.
Sikap Diam dari Balai Kota
Pejabat Xi’an mendirikan meja pengaduan darurat di halaman hotel lokal, tempat para petugas—salah satunya disebut Li adalah pensiunan perwira militer—mengulang naskah yang sama: “Pulang saja dan tunggu; polisi sedang menangani.”
Ketika The Epoch Times menelepon Biro Keuangan Distrik Beilin, lembaga pemerintah yang mengawasi kantor penerbit obligasi Jingwei, staf menyangkal tahu apa-apa, merujuk pertanyaan ke meja pengaduan, dan menolak menyebutkan nama siapa pun yang bertanggung jawab.
Hampir dua bulan setelah gagal bayar, pihak berwenang belum mengumumkan temuan apa pun atau menawarkan rencana pengembalian dana, menurut Li.
“Setiap lembar obligasi yang kami pegang memiliki cap resmi pemerintah. Kami percaya pada itu. Sekarang mereka harus menepatinya,” kata Li, seraya menambahkan bahwa protes harian akan terus berlangsung.
Apa yang terjadi di Xi’an mencerminkan gejolak yang lebih dalam. Protes bank pedesaan di Henan pada 2022 berubah menjadi kekerasan setelah aplikasi kode kesehatan nasabah tiba-tiba berubah menjadi merah untuk mencegah mereka bepergian.
Tahun lalu, Sichuan Trust menawarkan pengembalian dengan potongan besar kepada lebih dari 8.000 investor lanjut usia setelah mengalami kekurangan dana hingga 30 miliar yuan.
Pada April, regulator memulai proses likuidasi Zhongrong International Trust, yang pernah mengelola produk investasi dengan imbal hasil tinggi senilai $108 miliar.
Para ekonom mengaitkan kegagalan-kegagalan ini dengan kendaraan pembiayaan pemerintah daerah yang memiliki utang gabungan sebesar 78 triliun yuan ($10–11 triliun)—lebih dari setengah PDB Tiongkok—yang kini sedang di-refinancing oleh Beijing melalui obligasi negara jangka sangat panjang.
Karena investor selama ini berasumsi bahwa Beijing tidak akan membiarkan kendaraan pembiayaan pemerintah daerah gagal bayar, setiap risiko gagal bayar menimbulkan krisis kepercayaan publik terhadap sistem keuangan yang lebih luas.
Laporan ini turut disumbangkan oleh Gu Xiaohua.
