Fan Yu
Apakah investor global sedang memikirkan kembali alokasi mereka ke Tiongkok? Data awal menunjukkan hal itu–—para investor telah menarik uang dari Tiongkok dengan suatu kecepatan yang dramatis sejak invasi Rusia ke Ukraina pada Februari.
The Institute of International Finance (IIF) mencatat dalam sebuah laporan baru-baru ini bahwa para investor memangkas paparan mereka ke saham dan obligasi Tiongkok di tingkat “belum pernah terjadi sebelumnya” pada Februari, bahkan saat mengalir ke seluruh pasar negara berkembang (tidak termasuk Tiongkok) telah menyokong.
“Waktu arus-arus keluar —– yang dibangun setelah invasi Rusia ke Ukraina–—menyatakan para investor asing mungkin melihat Tiongkok dengan cara yang lebih modern, meskipun terlalu dini untuk menarik kesimpulan yang pasti,” isi catatan The Institute of International Finance.
Adalah tanggung jawab para investor institusional untuk memeriksa bukan hanya apa yang terjadi di pasar saat ini, tetapi bagaimana lingkungan ekonomi global mungkin terlihat di tahun-tahun mendatang.
Sebagian besar bank investasi Wall Street telah mengumumkan bahwa mereka akan menarik diri bisnisnya di Rusia. Bank-bank Amerika Serikat termasuk JPMorgan Chase dan Goldman Sachs mengumumkan bahwa mereka akan menghentikan bisnisnya di Rusia. Bank-bank Eropa seperti Deutsche Bank dan BNP Paribas juga melakukan hal yang sama. Credit Suisse, setelah beberapa keraguan awal, telah mengumumkan bahwa pihaknya juga akan menarik diri dari Rusia –— meskipun tidak sebelum memancing kemarahan regulator Amerika Serikat, yang telah memulai sebuah penyelidikan apakah Credit Suisse telah mengikuti sanksi Amerika Serikat.
Perbankan dan investasi adalah bisnis yang berpusat terutama pada kepercayaan. Seseorang tidak dapat kehilangan kepercayaan dari kliennya dengan membuat keputusan yang membingungkan.
Di luar beberapa hedge funds menantang yang ingin mengambil investasi Rusia dengan harga murah–—secara efektif dapat menyebabkan sebuah hasil yang sangat buruk–—banyak manajer uang adalah bijaksana untuk mengikuti orang banyak dan keluar dari Rusia. Mereka tidak akan memenangkan penghargaan “gagasan tahun ini,” tetapi itu juga tidak akan membahayakan pekerjaan mereka.
Lalu ada Tiongkok.
Tiongkok adalah ekonomi No. 2 di dunia dan memiliki kekuatan besar—–meskipun sebagian besar liar—–pasar keuangan yang baru-baru ini dimiliki para investor Barat mulai memasuki.
Beijing juga merupakan sekutu ekonomi dan ideologis terdekat Rusia dan sedang berupaya menemukan harmoni suatu keseimbangan antara kekuatan yang bertikai, dengan cara menolak mengkritik tindakan Rusia, namun berusaha untuk mempertahankan hubungan perdagangan yang normal dengan Amerika Serikat dan Barat.
Untuk saat ini, tindakan penyeimbangan ini sedang berlangsung. Tetapi uang pintar mungkin melihat beberapa langkah ke depan. Kita dapat melihat konstruksi yang luas dari yang baru “dikotomi global” mulai terbentuk, mungkin tidak sedalam saat Perang Dingin, tetapi tentu saja cukup akrab.
Ini mungkin tampak tidak masuk akal hari ini, tetapi jika kohort Rusia–Tiongkok berlipat ganda pada pesan invasi dan memanfaatkan kesempatan ini untuk membuat suatu tatanan ekonomi alternatif yang menjauh dari dolar Amerika Serikat hegemoni—–sambil meningkatkan beberapa pengamat seperti Arab Saudi dan India—–akankah Amerika Serikat benar-benar memisahkan diri dari Tiongkok?
Tidak ada sebuah jawaban pasti untuk pertanyaan itu pada hari ini, tetapi hal terakhir perusahaan investasi inginkan adalah menjadi buta tanpa rencana.
Itulah topik diskusi yang penulis lakukan baru-baru ini dengan seorang eksekutif level tinggi di sebuah perusahaan New York. Perusahaan tersebut belum menarik diri Tiongkok, tetapi secara serius memeriksa beberapa skenario masa depan di mana itu mungkin perlu, serta bagaimana menjalankannya dengan efek negatif yang minimal. Sementara itu, hal tersebut dapat mengurangi ukuran taruhannya dengan memangkas beberapa paparan Tiongkok.
Hal ini mungkin relatif lebih mudah dilakukan untuk lembaga keuangan di mana, selain memecahkan kendali liquiditas, satu-satunya aset fisik mungkin adalah rakyat.
Untuk sebuah perusahaan multinasional dengan aset-aset yang nyata, kapasitas manufaktur, dan logistik-logistik di dalam Tiongkok, menarik diri jauh lebih sulit kalkulus. Itu adalah sebuah pertaruhan yang lebih mahal, dan perusahaan semacam itu mungkin lebih baik diversifikasi investasi mereka (misalnya dekat-sumber) untuk tetap gesit.
Terlepas dari apa rencananya, rencana-rencana semacam itu tampaknya sedang berjalan. (Vv)
