Milton Ezrati
Ekonomi Tiongkok terus mengalami kemunduran. Yang terbaru, tentang berita penjualan perumahan di Juli turun hampir 30 persen dari Juni.
Merasa Optimis dan penuh dengan percaya diri ketika penjualan perumahan meningkat pada Mei dan Juni sebagai respon terhadap pelonggaran lockdown COVID-19, tetapi berita terbaru menghancurkan harapan pemulihan dengan begitu mudahnya. Karena perumahan berjumlah sekitar 30 persen dari produk domestik bruto (PDB) Tiongkok, berita ini menimbulkan pertanyaan tentang kemampuan ekonomi untuk memenuhi target pemerintah sebesar 5,5 persen untuk pertumbuhan riil pada 2022, atau menunjukkan banyak pertumbuhan sama sekali dalam hal ini.
Seharusnya sangat jelas sekarang—bahkan bagi kepemimpinan partai—bahwa krisis ini serius dan membutuhkan tindakan bersama dari Beijing. Namun, Politbiro, badan pembuat kebijakan utama Tiongkok, tidak menunjukkan kecenderungan untuk bertindak. Masalah ini tidak akan hilang sampai itu terjadi.
Krisis real estate negara itu dimulai lebih dari setahun lalu, ketika pengembang properti besar Evergrande mengumumkan bahwa mereka tidak dapat membayar semua utangnya. Pengumuman itu mempertanyakan sekitar $300 miliar kewajiban Evergrande. Karena pihak lain, termasuk perorangan, bank, dan institusi lain, memegang kewajiban tersebut sebagai aset, hal itu juga menimbulkan pertanyaan tentang keandalan finansial mereka.
Dikarenakan semakin banyak orang yang memiliki apartemen Pre-Purchase atau membelinya terlebih dahulu di konstruksi Evergrande di masa mendatang, pengumuman itu juga menimbulkan pertanyaan tentang kelayakan utang hipotek yang telah dikeluarkan orang-orang ini untuk pembelian tersebut.
Dengan kata lain, potensi kegagalan segera menyebar jauh melampaui Evergrande, dan lebih banyak lagi. Pasalnya, pengembang lainnya membuat pengumuman serupa tentang kegagalan mereka. Keraguan kemudian menyebar tentang kemampuan siapapun memenuhi kewajiban keuangan mereka.
Seandainya Beijing segera bertindak —bukan bertujuan membantu Evergrande melainkan untuk melindungi kepercayaan di seluruh sistem keuangan Tiongkok- mungkin itu dapat mencegah masalah berikutnya, termasuk penurunan penjualan perumahan baru-baru ini. Misalnya, dengan membuat kredit murah dan tersedia, bahkan mungkin dari sumber pemerintah, People’s Bank of China (PBOC) mungkin meyakinkan kepada semuanya bahwa orang lain kemungkinan akan memenuhi kewajiban mereka. Dengan demikian memulihkan kepercayaan, terlepas dari kegagalan di antara pengembang properti.
Beijing mungkin juga telah menjamin bahwa Buyer tidak akan kehilangan apartemen yang telah mereka bayar di muka. Tetapi, tak ada seorang pun di pemerintahan yang membuat langkah seperti itu atau bahkan tindakan setengah jalan. Dan, begitulah krisis itu semakin parah dan menyebar.
Penurunan penjualan Juli hanyalah fase terakhir dalam krisis yang bergulir dan sejauh ini tidak terkendali. Sebelumnya, lembaga keuangan harus membatasi kegiatan mereka sampai mereka dapat menilai eksposur mereka dan seberapa rentan mereka terhadap pengembang yang gagal dan orang lain yang terlibat dengan mereka juga mungkin gagal karena mereka rentan terhadap kegagalan, baik secara langsung maupun melalui pihak ketiga.
Penilaian itu akhirnya membuat bank-bank, termasuk Bank of China, khawatir tentang neraca mereka sendiri. Pada saat yang sama, orang-orang Tiongkok mulai khawatir tentang lembaga keuangan dan, kemudian, mulai menarik simpanan. Kombinasi peristiwa ini menyebabkan beberapa bank, terutama Bank of China, melindungi diri mereka sendiri dengan membatasi penarikan. Ketika orang-orang tidak bisa mendapatkan uang mereka, aksi protes meletus yang begitu hebat sehingga unit-unit Tentara Pembebasan Rakyat turun ke jalan untuk menjaga ketertiban.
Selagi peristiwa buruk itu berlangsung, mereka yang memiliki apartemen Pre-Purchase dari pengembang seperti Evergrande menyadari bahwa mereka tidak akan mendapatkan bantuan dari sumber pemerintah. Sebagai respon, mereka mengancam akan menghentikan pembayaran hipotek pada unit-unit perumahan yang tidak ada. Ancaman itu, tentu saja, menimbulkan lebih banyak pertanyaan tentang kelayakan serangkaian pemberi pinjaman yang sama sekali baru dan semakin mengikis kepercayaan pada keuangan Tiongkok. Maka tak heran jika orang -orang Tiongkok enggan berkomitmen membeli tempat tinggal baru.
Namun hingga saat ini, Beijing menolak membuat solusi langsung apa pun di luar pengurangan kecil PBOC dalam suku bunga targetnya. Bahkan ketika krisis berlangsung lebih lama, meledak skala besar, dan lebih berbahaya daripada yang diperkirakan siapa pun—setidaknya di Beijing—saat meledak pada tahun lalu, Politbiro terus bersikeras bahwa solusinya ada pada pemerintah provinsi dan lokal.
Klaim seperti itu akan meragukan dalam keadaan apa pun, tetapi terutama sekarang karena unit-unit pemerintah yang lebih kecil ini menghadapi beban utang sudah sangat besar yang ditekan oleh Beijing, yang mana terus menerus menekankan proyek-proyek infrastruktur besar. Sampai Beijing bertindak, krisis akan terus bergulir melalui sistem keuangan dan mengganggu prospek pertumbuhan ekonomi beberapa waktu mendatang. (asr)
Milton Ezrati adalah editor yang berkontribusi di The National Interest, afiliasi dari Center for the Study of Human Capital di University at Buffalo (SUNY), dan kepala ekonom untuk Vested, sebuah perusahaan komunikasi yang berbasis di New York. Sebelum bergabung dengan Vested, dia menjabat sebagai kepala strategi pasar dan ekonom untuk Lord, Abbett & Co. Dia juga sering menulis untuk City Journal dan blog secara teratur untuk Forbes. Buku terbarunya adalah “Thirty Tomorrows: The Next Three Decades of Globalization, Demographics, and How We Will Live.”
