Jeffrey A. Tucker
Hampir tiga tahun lalu, para ahli keuangan global dan kesehatan masyarakat berpikir bahwa mereka memiliki segalanya di bawah kendali. Mereka percaya bahwa mereka secara berhati-hati mengkalibrasi mesin kekuatan, mendorong dan menarik semua tuas yang tepat, memuntir dan memutar knop pada panel kontrol mereka, untuk mengelola pandemi dengan cara penghentian sementara serta mengurangi kerugian dengan skema pengeluaran dan pencetakan uang baru dalam jumlah besar.
Ini terjadi di seluruh dunia.
Tak ada yang berhasil seperti yang direncanakan semula. Virus menyapu penduduk dunia dan kita dibiarkan dengan kekacauan besar. Tragisnya, hanya menjadi semakin memburuk. Dan, waktunya pun sangat buruk. Pasalnya, semua terjadi di tengah rencana gila lainnya untuk secara paksa dan cepat mengubah pasokan energi dunia dari bahan bakar fosil menjadi angin dan matahari. Banyak negara di seluruh dunia saat ini, juga Amerika Serikat, menghadapi krisis energi yang nyata selain inflasi yang semakin intensif dan pemutusan rantai pasokan yang berkelanjutan.
Pelajaran dari semua ini adalah bahwa para perencana tidak memegang kendali sebanyak yang mereka yakini.
Tindakan mereka menyebabkan reaksi dan dampak tak terduga yang tidak mungkin diprediksi sebelumnya. Misalnya, akhir pekan ini penulis menerima catatan dari penerbit buku bahwa mereka kehabisan kertas krem dan harus menggunakan warna putih. Mempelajari lebih jauh, kami menemukan bahwa kekurangan kertas yang dimulai akhir musim panas semakin parah.
Mengapa ini bisa terjadi? Pada musim semi 2020 di Amerika Serikat, Departemen Keuangan, yang didukung oleh Federal Reserve membanjiri perekonomian dengan triliunan uang dolar baru. Suku bunga efektif nol. Hal ini mendorong ledakan perumahan liar bersama dengan serbuan kayu lapis untuk konstruksi, yang melonjak harganya. Pemasok juga memperlengkapi kembali dari kertas ke kayu lapis, menyiapkan kondisi untuk kekurangan nanti, dan di sinilah kita.
Kasus lain dari efek tak terduga menyangkut semikonduktor. Produsen AS telah terbiasa selama beberapa dekade untuk menggunakan strategi persediaan tepat waktu. Ketika lockdown tiba, mereka menghentikan pesanan mereka selama enam bulan. Pabrikan chip membutuhkan bisnis, dengan demikian memperlengkapi kembali pabrik untuk menyediakan chip untuk laptop, konsol game, dan smartphone untuk kelas Zoom dan menempatkan produsen mobil di posisi terdepan. Ketika produsen mobil sudah siap, Chip menghilang.
Pada gilirannya mendorong Amerika Serikat untuk memprioritaskan pembuatan chip domestik, yang pada gilirannya memicu pembatasan ekspor ke Tiongkok. Pada Minggu ini, orang Amerika yang bekerja di industri chip di Tiongkok diberitahu bahwa mereka harus berhenti bekerja kecuali mereka mendapatkan izin khusus.
Di sektor demi sektor, pembantaian terus terakumulasi. Metafora lain mungkin domino jatuh dalam gerakan lambat.
Sejauh ini, keuangan global belum terpukul seperti tahun 2008. Itu adalah satu-satunya berkah dalam 30 bulan terakhir. Setidaknya bank dan uang masih bekerja dan tidak ada krisis likuiditas besar yang kita hadapi… masih belum. Tetapi ketika orang-orang melihat kebijakan Fed hari ini, orang-orang pun bertanya-tanya.
Tingkat dana federal AS sebesar 3 persen tidak tinggi menurut standar historis yang panjang tetapi hanya baru-baru ini seperti tahun lalu, mereka secara efektif nol. Hal ini membuat strategi pengetatan The Fed menjadi yang paling ekstrem dalam waktu singkat, kenaikan 5.000 persen dari tahun ke tahun. Ini telah membuat industri perumahan yang dulu booming jatuh dari jurang. Kita sedang menunggu untuk melihat apa efeknya. Kita mungkin tidak melihat rumah “di bawah air” seperti yang kita lakukan pada tahun 2008 hanya karena tidak ada rumah saat ini yang dapat dibiayai kembali hari ini untuk apa pun, yang mendekati apa yang dibeli hanya beberapa tahun yang lalu, tetapi kita dapat melihat dampak lainnya.
Tindakan The Fed di sini memiliki semua arogansi yang kita lihat dalam lockdown, dan, dalam hal ini, sanksi terhadap Rusia: keyakinan bahwa keputusan kebijakan saja dapat mengubah dan membuat ulang lintasan sejarah terlepas dari kondisi lain. The Fed menyebabkan inflasi dan telah berusaha untuk mematikannya, seolah-olah ada tombol on-off yang dapat mereka akses. Ini tidak berbeda dengan perencana penyakit yang mengira mereka bisa mengendalikan virus yang sangat menular. Dan, tidak berbeda dengan keyakinan bahwa beberapa sanksi perdagangan akan mengintimidasi pemimpin asing yang kuat untuk mengambil haluan yang berbeda atau mundur.
Virus sebenarnya di sini adalah arogansi kekuasaan!
Lingkungan resesi, krisis energi, dan inflasi global—sebagian besar pemerintah di dunia mengikuti jalan bodoh yang sama—telah mengganggu pasar uang internasional dengan cara yang mengejutkan. Penulis mengasihani pembaca Amerika hari ini yang melihat berita utama tentang inflasi tinggi tepat di sebelah berita utama tentang dolar yang menguat. Apa artinya ini? Keduanya bisa benar: dolar bisa sangat lemah dan jatuh dalam hal daya beli barang dan jasanya, sementara pada saat yang sama menjadi sangat kuat dalam hal hubungan perdagangannya dengan mata uang lain.
Mari kita berhenti sejenak untuk mengamati pasar untuk mata uang fiat ini di mana mereka semua berdagang satu sama lain adalah anomali historis. Sistem ini didirikan pada tahun 1974 sebagai sistem moneter yang dikenal dengan istilah be-all-and-end-all. Sudah jelas sepuluh tahun kemudian bahwa ini bukan masalahnya. Sistem seperti itu mengacaukan perencanaan bisnis dan membawa biaya besar lainnya.
Pemerintahan Reagan mencoba untuk mengakhiri sistem pada tahun 1986 di bawah desakan Menteri Keuangan James Baker, yang berusaha untuk mewujudkan sistem tingkat bunga tetap. Tetapi dengan semua pemerintah dan wilayah perdagangan negara lain mempertahankan kebijaksanaan fiskal, ini terbukti tidak mungkin. Jadi kita terjebak dengan apa yang kita miliki.
Dolar yang kuat membuat impor barang ke negara-negara yang tidak menggunakan standar dolar, menjadi sangat mahal dibandingkan hanya setahun lalu, memperkenalkan tekanan keuangan besar bagi perusahaan, pemerintah, dan bank sentral.
The Fed percaya bahwa pihaknya berkewajiban untuk mendukung mereka yang membutuhkan dengan pinjaman sementara yang sedang berlangsung melalui perjanjian pembelian kembali semalam. Ini efektif seperti perjanjian pegadaian: uang tunai untuk agunan dan dibayar kembali keesokan harinya, jika hanya untuk menjaga orang, atau dalam hal ini seluruh negara, melalui kesulitan keuangan. The Fed dalam hal ini menjadi pegadaian: ia memiliki kelebihan uang tunai yang disimpan dalam utang AS sehingga secara efektif meminjamkan ke bank sentral asing.
Repurchase Agreement (Repo) terbalik ini sangat mahal hanya dalam beberapa bulan terakhir, setelah tidak digunakan sama sekali untuk bagian yang lebih baik dari tahun sebelumnya. The Wall Street Journal melaporkan secara sepintas data yang kami miliki menunjukkan: “Peminjaman dari apa yang disebut jendela diskon Fed untuk pinjaman darurat meningkat dalam beberapa pekan terakhir, menjadi $ 7,67 miliar pada Rabu, level tertinggi sejak Juni 2020. The Fed juga meminjamkan $6,5 miliar kepada dua bank sentral asing minggu lalu, bagian dari pengaturan tetap untuk memperpanjang dolar dan mengurangi tekanan di pasar pendanaan dolar.”
Mengapa The Fed bisa melakukan ini? dikarenakan memiliki kelebihan uang tunai dalam jumlah besar tetapi ini sebenarnya bukan peluang keuntungan, melainkan mekanisme stabilisasi. Pasien berdarah dan The Fed memiliki sekotak Band-Aids di tangan dan terus menerapkannya, di seluruh dunia.
Masalahnya: tidak satu pun dari ini semua sebagai perbaikan nyata. Hanyalah menjadi semacam improvisasi untuk menghadapi krisis global yang muncul dan telah mengirim jutaan orang ke jalan-jalan untuk memprotes meroketnya harga-harga dan penurunan standar hidup, seolah-olah akan ada gunanya. Itu tidak akan terjadi karena kerusakan sudah terjadi. Kita menyaksikan penguraian gerak lambat yang sebenarnya terjadi sangat cepat menurut standar sejarah apa pun.
“Yang terburuk belum datang,” kata Direktur Pelaksana Dana Moneter Internasional (IMF) Kristalina Georgieva pada konferensi pers Kamis 6 Oktober. Memang seperti itu. Resesi bersifat global. Pada titik tertentu, krisis likuiditas akan datang kembali dan kita mungkin merindukan ketenangan tahun 2008. (asr)
Jeffrey A. Tucker adalah pendiri dan presiden Brownstone Institute, dan penulis ribuan artikel di pers ilmiah dan populer, serta 10 buku dalam lima bahasa, yang terbaru “Liberty or Lockdown.” Dia juga editor The Best of Mises. Dia menulis kolom harian tentang ekonomi untuk The Epoch Times dan berbicara secara luas tentang topik ekonomi, teknologi, filsafat sosial, dan budaya.
