Beijing membutuhkan konsumen yang aktif untuk mendorong pertumbuhan ekonomi, tetapi rumah tangga Tiongkok dengan alasan tertentu, tidak ingin ikut-ikutan
Milton Ezrati
Ketika krisis properti menjadi masalah perekonomian terbesar di Tiongkok, kondisi konsumen Tiongkok yang tidak nyaman lebih fundamental dan mungkin lebih gamblang.
Selama bertahun-tahun, bahkan sebelum pandemi, Beijing mewacanakan untuk mengalihkan penekanan ekonomi dari investasi infrastruktur berskala besar, pengembangan properti, dan ekspor ke konsumen. Dana Moneter Internasional (IMF) juga memberikan rekomendasi yang sama. Namun, para perencana di Beijing tak pernah melakukan penyesuaian, tak diragukan lagi karena penekanan ekonomi yang lama menghasilkan angka pertumbuhan mengesankan yang membuat kepemimpinan negara itu terlihat baik-baik saja.
Kini, dengan adanya krisis properti, ekspor yang anjlok, dan utang yang menumpuk di antara pemerintah lokal di Tiongkok, Beijing menjadi putus asa untuk menarik konsumen. Namun demikian, rumah tangga di Tiongkok tampaknya tidak terlalu tertarik untuk membelanjakan uang mereka sebebas yang diinginkan Beijing, dalam banyak hal disebabkan oleh kebijakan Beijing di masa lalu.
Setiap indikator mengatakan bahwa konsumen Tiongkok tidak hanya enggan untuk berbelanja, tetapi mereka benar-benar tertekan.
Sebuah survei yang dilakukan belum lama ini oleh People’s Bank of China (PBOC) mendokumentasikan perasaan muram ini. Sebuah indeks yang dibuat oleh para ahli statistik bank untuk menimbang optimisme pada pertumbuhan pendapatan pribadi terhadap pesimisme berada di level 49,7 dalam survei terbaru ini, turun drastis dari 56 sebelum pandemi.
Saat mengumpulkan angka-angka ini, bank menemukan bahwa sebanyak 15 persen rumah tangga Tiongkok telah mengalami penurunan pendapatan, dan jumlah yang lebih besar lagi memperkirakan hal demikian akan terjadi pada mereka. Mengenai prospek pekerjaan, sekitar 43 persen responden mengatakan bahwa mereka merasa tidak terjamin dengan pekerjaan mereka. Indeks yang menimbang pesimisme terhadap optimisme pada nilai properti hampir 15 persen di bawah tingkat sebelum pandemi. Hanya 15 persen rumah tangga di Tiongkok yang memperkirakan nilai properti akan naik dalam waktu dekat.
Maka, tak mengherankan jika sekitar 60 persen rumah tangga Tiongkok mengatakan kepada PBOC bahwa mereka memprioritaskan menabung daripada konsumsi, sementara hanya 25 persen yang memprioritaskan konsumsi. Tentu saja, masyarakat Tiongkok secara budaya cenderung menabung, namun angka-angka ini menunjukkan perubahan dramatis dari tiga sampai lima tahun yang lalu. Kenaikan deposito bank mencerminkan perpaduan preferensi yang ekstrim ini. Tabungan baru, yang sudah tumbuh pesat di awal tahun lalu, telah meningkat pesat hingga tahun 2024, terutama keinginan untuk mengunci uang dalam bentuk deposito jangka panjang dengan bunga yang lebih baik. Dorongan untuk menabung daripada membelanjakan uang terlihat jelas pada fakta bahwa orang-orang Tiongkok membayar hipotek tahun lalu lebih cepat daripada mereka mengambilnya, sehingga nilai hipotek yang belum dilunasi benar-benar turun, yang secara historis merupakan peristiwa langka.
Tren ini terus berlanjut tanpa gangguan bahkan ketika PBOC memangkas suku bunga. Jelas, langkah tersebut tidak cukup untuk mengubah perilaku, paling tidak karena deflasi di Tiongkok telah melampaui penurunan suku bunga sehingga penurunan suku bunga nominal pun menghasilkan daya beli yang lebih tinggi daripada sebelumnya.
Kontributor terbesar dari krisis konsumen sejauh ini adalah krisis properti. Kolapsnya para pengembang properti besar telah membebani pasar keuangan dengan tumpukan utang yang meragukan dan karenanya mengurangi kemampuannya untuk mendukung ekspansi bisnis dan pekerjaan yang mendorong belanja konsumen. Terutama karena jutaan keluarga Tiongkok telah membeli apartemen dari pengembang properti yang sekarang sudah tidak beroperasi dan tidak akan pernah melihat rumah mereka rampung, banyak konsumen Tiongkok yang mengurungkan niatnya untuk membeli rumah. Aktivitas konstruksi telah menurun tajam, dan nilai properti pun menurun. Dikarenakan sekitar 80% rumah tangga di Tiongkok memiliki rumah sendiri, penurunan nilai properti telah memukul kekayaan bersih rumah tangga dengan hebat, sekaligus menciptakan keengganan untuk berbelanja dan dorongan yang kuat untuk menabung.
Yang memperparah masalah ini adalah bagaimana konsumen Tiongkok meminjam pada tahun-tahun booming sebelum pandemi. Kemudian, nilai properti melejit dengan cepat, mendorong pinjaman hipotek dan pengeluaran secara umum di antara mereka yang telah memiliki rumah dan merasa kaya karena nilainya naik. Sekarang, sebagian besar utang tersebut masih ada, tetapi penyokongnya – nilai real estat – telah merosot.
Jika hal ini belum cukup untuk membuat konsumen Tiongkok waspada, ada juga warisan dari langkah nol-COVID yang diupayakan oleh Beijing selama pandemi dan hingga akhir 2022. Langkah penutupan, lockdown, dan karantina yang tampaknya sewenang-wenang diberlakukan oleh tindakan ini telah meyakinkan banyak warga Tiongkok berpenghasilan menengah dan rendah, bahwa pendapatan mereka tidak seaman yang mereka pikirkan sebelumnya dan membuat mereka ragu untuk berbelanja.
Tak satu pun dari efek ini akan hilang dalam waktu dekat. Ketidakpastian pendapatan yang ditinggalkan oleh kebijakan tanpa COVID-19 mungkin akan segera hilang, tetapi Beijing baru saja mulai mengatasi krisis properti. Diperlukan waktu dan lebih banyak upaya dari pihak berwenang untuk mulai mendekati solusi, dan akan memakan waktu lebih lama lagi bagi warisan dari peristiwa ini dan utang yang telah mereka ciptakan untuk mulai mengangkat sentimen konsumen. Tiongkok memiliki jalan yang panjang dan sulit di depan, dan untuk saat ini, jalan tersebut harus dilalui dengan susah payah tanpa banyak bantuan dari konsumen Tiongkok.
BACA Artikelnya aslinya di Why Chinese Consumers Feel So Blue
Milton Ezrati adalah editor kontributor di The National Interest, afiliasi dari Center for the Study of Human Capital di University at Buffalo (SUNY), dan kepala ekonom di Vested, sebuah firma komunikasi yang berbasis di New York. Sebelum bergabung dengan Vested, ia menjabat sebagai kepala strategi pasar dan ekonom untuk Lord, Abbett & Co. Dia juga sering menulis untuk City Journal dan menulis blog untuk Forbes. Buku terbarunya adalah “Thirty Tomorrows: The Next Three Decades of Globalization, Demographics, and How We Will Live.”
