oleh Fan Yu
Saat Luckin Coffee, jaringan merek minuman Tiongkok, mengaku melakukan penipuan — menghapus nilai USD 8,3 miliar dari buku saku investor Amerika Serikat — skandal tersebut menyoroti risiko berinvestasi di perusahaan Tiongkok.
Dalam sebuah wawancara dengan Fox Business Network minggu lalu, Presiden Trump mengatakan pemerintahannya sedang “melihat” perusahaan-perusahaan Tiongkok seperti Luckin Coffee yang terdaftar di bursa Amerika Serikat, namun tidak selalu mengikuti pedoman pengungkapan dan akuntansi Amerika Serikat.
Investasi menanggung risiko. Dan investor mengerti bahwa perusahaan dari pasar negara berkembang seperti Tiongkok menanggung rasio risiko-hadiah yang lebih tinggi, karena ekonomi yang kurang matang dan pasar yang kurang berkembang di negara berkembang setempat.
Tetapi tidak semata-mata karena perusahaan Tiongkok. Ada risiko tambahan yang mungkin tidak disadari para investor. Saat terdaftar di bursa saham Amerika Serikat, perusahaan-perusahaan Tiongkok seperti Luckin Coffee tidak melakukan standar akuntansi dan pengungkapan yang sama sebagai perusahaan yang terdaftar di Amerika Serikat pada bursa saham yang sama.
Ada 172 perusahaan Tiongkok yang terdaftar di bursa saham Amerika Serikat yang bernilai lebih dari USD 1 triliun pada bulan September tahun lalu, menurut sebuah laporan tahunan yang dikeluarkan oleh Komisi Tinjauan Ekonomi dan Keamanan Amerika Serikat-Tiongkok.
Perusahaan Tiongkok tersebut tidak berada di tingkat yang sama dengan perusahaan Amerika Serikat.
Pasar saham Amerika Serikat adalah rumah bagi perusahaan dari banyak posisi industri, geografi, dan keuangan. Kemampuan para investor untuk
menentukan harga yang wajar dari saham suatu perusahaan adalah sangat penting bagi fungsi pasar saham yang sehat. Bidang permainan tingkat dan integritas pelaku pasar adalah yang terpenting. Itu sebabnya penyelidikan terhadap perusahaan Tiongkok oleh pemerintahan Trump akan menjadi perkembangan yang baik bagi para investor.
Celah
Sebagai titik awal, perusahaan Tiongkok harus diikat oleh rangkaian aturan dan pedoman yang sama seperti perusahaan lain yang terdaftar di bursa saham Amerika Serikat. Akan tetapi dikarenakan adanya celah tertentu yang dieksploitasi oleh perusahaan Tiongkok yang terdaftar di Amerika Serikat, perusahaan Tiongkok tersebut memiliki persyaratan lebih longgar dibandingkan dengan perusahaan Amerika Serikat.
Semua perusahaan AS diaudit, dan auditor perusahaan Amerika Serikat tersebut adalah akuntan berlisensi secara profesional. Kertas kerja para auditor — catatan terperinci hasil pemeriksaan mereka terhadap akun klien mereka — dapat diperiksa secara rutin oleh pengawas industri akuntansi Amerika Serikat, the Public Company Accounting Oversight Board -PCAOB- atau Dewan Pengawas Akuntansi Perusahaan Publik.
Namun demikian, perusahaan Tiongkok — bahkan yang terdaftar di Amerika Serikat — diaudit oleh firma akuntansi Tiongkok yang tidak harus menjawab Dewan Pengawas Akuntansi Perusahaan Publik atau Komisi Sekuritas dan Bursa Saham Amerika Serikat.
Sejak tahun 2013, Komisi Sekuritas dan Bursa Saham Amerika Serikat berusaha untuk mencapai kesepakatan dengan pihak berwenang regulator Tiongkok untuk mendapatkan kertas kerja perusahaan Tiongkok, tetapi sejauh ini tidak berhasil.
Kepemimpinan Komunis Tiongkok memandang akun dan catatan keuangan perusahaan Tiongkok sebagai “rahasia negara.”
Menyusul skandal penipuan akuntansi Enron dan WorldCom pada awal tahun 2000-an, Amerika Serikat memberlakukan Undang-Undang Sarbanes-Oxley untuk memberikan pengawasan tambahan kepada perusahaan publik. Di antara hal-hal lain, kepala eksekutif dan kepala keuangan perusahaan yang diperdagangkan secara publik setiap tahun harus membuktikan kendali internal perusahaannya, dan harus menyatakan bahwa mereka tidak mengetahui tindakan penipuan. Di kasus-kasus tertentu, kepala eksekutif dan kepala keuangan tersebut dapat dimintai pertanggungjawaban pidana atas tindakan penipuan di bawah pengawasannya.
Perusahaan Tiongkok yang terdaftar di bursa saham Amerika Serikat tidak tunduk pada kelalaian semacam itu.
Selain itu, perusahaan Tiongkok yang terdaftar di Amerika Serikat semuanya dianggap “emiten swasta asing.” Persyaratan tertentu harus dipenuhi untuk dianggap sebagai emiten swasta asing, tetapi setelah disertifikasi, emiten swasta asing nikmati keuntungan tambahan dibandingkan dengan perusahaan Amerika Serikat.
Semua perusahaan yang terdaftar di Amerika Serikat harus membuat laporan keuangan triwulanan ditinjau oleh auditornya. Tetapi Komisi Sekuritas dan Bursa Saham Amerika Serikat memberikan pengecualian emiten swasta asing: persyaratan triwulanan dicabut.
Aturan-aturan ini awalnya diberlakukan untuk memudahkan regulasi dan melaporkan beban perusahaan yang sebagian besar mencatatkan sahamnya di bursa saham lain. Misalnya, sebuah perusahaan multinasional Jerman yang terutama mendaftar sahamnya di Bursa Efek Frankfurt harus mematuhi
standar peraturan Jerman, dan Komisi Sekuritas dan Bursa Saham Amerika Serikat tidak ingin terlalu membebani sebuah perusahaan yang mungkin memiliki daftar tambahan di New York.
Tetapi tidak ada beban semacam itu untuk perusahaan Tiongkok. Kebanyakan perusahaan Tiongkok yang diperdagangkan di Amerika Serikat terutama terdaftar di New York, dan tidak memiliki beban pelaporan peraturan lainnya.
Jadi aturan emiten swasta asing sebenarnya memberi celah bagi perusahaan Tiongkok yang memungkinkan perusahaan Tiongkok kurang transparansi secara bermakna dibandingkan dengan perusahaan di Barat.
Sementara sebagian besar investor mungkin tidak terlalu memperhatikan untuk mengajukan laporan keuangan atau sertifikasi CEO, laporan keuangan atau sertifikasi CEO memainkan peran utama dalam membangun kepercayaan, integritas, dan kejujuran dalam operasi suatu perusahaan.
Kerangka kerja regulasi Amerika Serikat memiliki check and balance, yang memberi kemewahan bagi investor Amerika Serikat untuk tidak harus memperhatikan rincian semacam itu.
Adalah sangat mudah untuk melupakan bahwa pemegang saham adalah pemilik, dan sebagai pemilik perusahaan publik, pemegang saham harus percaya bahwa perusahaannya berfungsi dengan baik dan eksekutif bertindak dengan itikad baik. Para investor mungkin menerima begitu saja, mengingat sejarah panjang pasar saham Amerika Serikat, tetapi para investor tidak boleh begitu teledor terhadap saham Tiongkok.
Integritas dan kepercayaan telah mendefinisikan pasar saham Amerika Serikat selama satu abad.
Regulator harus memastikan bahwa mereka bertahan untuk abad berikutnya. (vv)
Pandangan yang diungkapkan dalam artikel ini adalah pendapat penulis dan belum tentu mencerminkan pandangan The Epoch Times.
FOTO : Traders bekerja di lantai New York Stock Exchange (NYSE) di New York pada 20 Maret 2020. (Spencer Platt / Getty Images)
Video Rekomendasi :
