Wall Street, setidaknya untuk saat ini, telah menyimpulkan bahwa investasi portofolio di Tiongkok adalah pilihan yang buruk
Milton Ezrati
Bursa Keuangan AS Wall Street tampaknya mendukung permusuhan Washington terhadap perdagangan dan ekonomi Tiongkok. Arus investasi dari sumber-sumber AS ke Tiongkok mulai menurun.
Investor berbalik menentang Tiongkok karena alasan mereka sendiri dan bukan karena kepatuhan kepada Washington. Mereka khawatir mengenai beban keuangan Tiongkok yang ditimbulkan oleh besarnya utang yang meragukan. Mereka menjadi waspada terhadap perlambatan ekonomi Tiongkok secara umum serta ketidakefektifan belanja infrastruktur baru-baru ini. Mereka tidak bertanya-tanya apakah gambaran ini menandakan masalah ekonomi yang lebih mendasar di Kerajaan Tengah dan prospek keuntungan yang kurang memuaskan.
Administrasi Valuta Asing Negara Beijing melaporkan penurunan dramatis aliran uang AS ke saham dan obligasi Tiongkok.
Belum lama ini, pemerintah negara ini melaporkan tingginya tingkat investasi portofolio dari Amerika Serikat. Pada 2018, bahkan ketika Presiden Donald Trump mulai memberlakukan tarif hukuman terhadap impor barang-barang Tiongkok, investor AS melakukan pembelian bersih sebesar $17 miliar pada saham dan obligasi Tiongkok. Aliran bersih meningkat menjadi $36 miliar pada tahun 2020 meskipun ada pandemi COVID-19.
Aliran tersebut terhenti pada tahun 2021, yang menghasilkan arus masuk bersih hampir mencapai $20 miliar. Namun pada 2022, investasi portofolio bersih terhenti, dan tahun ini hingga Oktober—periode terkini di mana data tersedia—telah terjadi arus keluar bersih sebesar sekitar $31 miliar.
Pola yang sama juga muncul dari statistik investasi swasta. Selama bertahun-tahun, antusiasme investor AS terhadap Tiongkok telah mendorong pertumbuhan beberapa dana ekuitas swasta yang mengkhususkan diri pada investasi Tiongkok.
Menurut Preqin, seorang konsultan swasta yang melacak aliran uang ke dalam investasi alternatif, dana ekuitas swasta yang berorientasi Tiongkok menarik dana sebesar $140 miliar pada tahun 2019, dengan sebagian besar dana berasal dari individu dan dana pensiun. Pada tahun 2021, angka tersebut menyusut menjadi $93 miliar; hingga Oktober, arus masuk tersebut menyusut menjadi hanya $4 miliar.
Sikap Washington tidak diragukan lagi berkontribusi terhadap pemikiran ulang investor ini. Sejak tahun 2022, pemerintahan Biden telah melakukan apa yang disebut sebagai perang dagang dengan Tiongkok. Terlepas dari retorika kampanyenya, Presiden Joe Biden tetap mempertahankan tarif Trump atas barang-barang Tiongkok yang mulai berlaku pada 2018 dan 2019. Selain itu, Presiden Biden juga telah melarang penjualan semikonduktor canggih ke Tiongkok dan membatasi kemampuan orang-orang Amerika untuk berinvestasi di teknologi Tiongkok.
Baru-baru ini, Washington mengkongkritkan bahwa kredit pajak untuk kendaraan listrik tidak akan berlaku untuk produk yang dibuat oleh perusahaan Tiongkok atau yang memiliki sebagian besar suku cadang Tiongkok, termasuk baterai. Upaya keras pemerintah AS tentu saja mempengaruhi pemikiran investor. Namun, dunia usaha dan investor Amerika mempunyai alasan lain selain Washington yang kehilangan minat terhadap Tiongkok.
Daftar teratas mereka adalah utang Tiongkok yang sangat besar dan terus bertambah. Banyak investor yang berbasis di AS mempunyai eksposur terhadap utang pengembang real estat Tiongkok, yang hampir semuanya terancam gagal bayar.
Tentu saja, Kerugian dan potensi kerugian yang ditimbulkan membuat semua investor khawatir untuk mengirimkan lebih banyak dana ke Tiongkok. Lebih dari itu, beban utang macet ini membebani seluruh sektor keuangan Tiongkok. Terdapat kekhawatiran bahwa bahkan perusahaan-perusahaan yang tidak memiliki eksposur langsung terhadap utang pengembang, akan mengalami pelemahan finansial karena mereka memiliki hubungan dengan perusahaan-perusahaan yang memiliki eksposur tersebut.
Lalu, ada utang jumbo pemerintah daerah di Tiongkok. Hanya sedikit, jika ada, orang Amerika yang terkena dampak langsung terhadap utang ini. Namun mereka khawatir bahwa setiap investasi Tiongkok akan menderita jika pembayaran utang ini ditangguhkan atau ditunda atau jika beban yang ditimbulkan oleh utang tersebut memperlambat belanja pemerintah daerah. Pada tingkat yang lebih umum, investor AS khawatir bahwa beban kredit macet, apa pun sumbernya, akan membatasi kemampuan keuangan Tiongkok untuk mendukung proyek-proyek baru yang dapat mendorong pertumbuhan ekonomi , selanjutnya, keuntungan dari investasi yang berbasis di Tiongkok.
Selain prospek kegagalan utang, terdapat juga perlambatan laju pertumbuhan ekonomi secara umum. Bahkan orang yang optimis pun ragu menghadapi berita ini. Bagaimanapun juga, daya tarik awal investasi pada saham dan obligasi Tiongkok adalah bagaimana tingkat pertumbuhan yang cepat dan dapat dipercaya menjanjikan keuntungan yang menarik. Yang menjadi perhatian khusus adalah bagaimana upaya stimulus ekonomi melalui belanja infrastruktur yang dilakukan baru-baru ini belum memberikan dampak positif yang kuat seperti dulu. Meskipun hanya sedikit komunitas investasi yang memberikan penjelasan atas kegagalan ini, para investor khawatir bahwa hal ini mungkin menandakan perubahan yang lebih mendasar dan tidak menarik dalam perekonomian Tiongkok. Kekhawatiran itu saja, meski tanpa hal spesifik, sudah cukup untuk mendorong investor mencari tempat lain.
Dalam menghadapi semua pertimbangan ini – belum lagi bagaimana obsesi pemimpin Tiongkok Xi Jinping terhadap keamanan nasional telah membuat hampir tidak mungkin untuk mengumpulkan data yang penting untuk keputusan investasi – mudah untuk melihat mengapa Wall Street telah kehilangan antusiasme yang dulu begitu besar terhadap investasi Tiongkok.
Dari sudut pandang Beijing, pergantian investor AS sangat mengkhawatirkan. Tiongkok membutuhkan investasi dari luar untuk membantu memperkuat situasi keuangannya yang lemah dan membawa keahlian teknologi dan bisnis ke dalam negeri. Karena kekhawatiran Wall Street menyangkal bahwa Tiongkok membutuhkan masukan, mereka membawa risiko ramalan yang terpenuhi dengan sendirinya tentang stagnasi ekonomi dan bahkan penurunan.
Pandangan yang diungkapkan dalam artikel ini adalah pendapat penulis dan tidak mencerminkan pandangan The Epoch Times.
Milton Ezrati adalah editor kontributor di The National Interest, afiliasi dari Pusat Studi Sumber Daya Manusia di Universitas Buffalo (SUNY), dan kepala ekonom untuk Vested, sebuah perusahaan komunikasi yang berbasis di New York. Sebelum bergabung dengan Vested, dia menjabat sebagai kepala strategi pasar dan ekonom untuk Lord, Abbett & Co. Dia juga sering menulis untuk City Journal dan menulis blog secara rutin untuk Forbes. Buku terbarunya adalah “Thirty Tomorrows: The Next Three Decades of Globalization, Demographics, and How We Will Live.”
